經濟導報記者 劉勇

　　隨著全面注冊制時代的來臨，新股發行定價市場化水平不斷提升，發行人、詢價機構、各類投資者在注冊制下的博弈更加理性充分，過去“新股不敗”帶來的制度套利空間正在消失。

　　注冊制下，投資者該如何打新？對此，經濟導報記者采訪了多位投資者，聽聽他們的打新經驗，對投資者或許會有些許幫助。

　　再也不能“躺著掙錢”

　　“現在打新再也不能‘躺著掙錢’了。”近日，股民劉冰在接受經濟導報記者采訪時表示。

　　有著20多年炒股經驗的劉冰告訴經濟導報記者，以前打新就是躺著掙錢，“不管什么股票，只要中簽，基本上就是大肉簽，上市后連著五六個漲停是常事，一簽賺個幾千幾萬塊是常態。”

　　之所以出現這樣的情況，劉冰表示，是因為有個不超過23倍市盈率的紅線。在這一“天花板”下，新股的發行價會被限制，不會過高，由此帶來的直接結果就是新股一上市，便遭到“爆炒”。

　　“注冊制實施后，‘規則’變了，打新也不那么容易掙錢了。”劉冰解釋說，“新規下，新股的發行價有可能會很高，這么高的價格拿到市場上，可能就沒有人接盤。對投資者而言，風險自然比以前更高。所以申購新股我也會選擇性放棄一些。”

　　此外，注冊制下，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這也讓劉冰改變了操作方式。

　　據經濟導報記者了解，劉冰的選擇方式就是看價格是否超過市盈率的多少倍。“如果新股的發行市盈率過高，就很有可能會出現‘破發’的情況，這樣的新股不申購也罷。”

　　在談及注冊制下的新股中簽情況，劉冰告訴經濟導報記者，他今年已經中了2只新股，收益還算可以。“可能是我運氣好，中簽的2只股票都沒有出現破發。”

　　“賺自己該賺的錢”

　　“以前中簽新股上市后，我的操作是啥時候換手率突然變大或者打開漲停板后賣出。現在，新股上市后不管賺多少錢都立馬套現走人。”有著十幾年炒股經驗的朱健說道。

　　在朱健看來，現在有些股民看到新股開盤后回落了，就抓緊賣掉套現，結果之后股價又開始拉升，一著急又買了回來。這樣折騰一圈，很有可能會出現不賺反虧的情況。

　　“上市前5天不設漲跌幅限制，這樣一來風險就更高了。落袋為安，賺自己該賺的錢才是安全的投資策略。”朱健告訴經濟導報記者，除了上述變化外，新股的中簽率也高了一些。“主要是滬市一簽由原來的1000股變成了和深市一樣的500股。”

　　Choice數據顯示，截至5月24日，今年以來滬深兩市共有95只新股上市，平均網上中簽率超過0.04%；2022年同期有122只新股上市，平均中簽率為0.03%。

　　談及打新的“戰果”，朱健表示，今年新股申購就沒中簽。“可能是我打新比較少的原因吧。”

　　朱健告訴經濟導報記者，他現在打新也比較謹慎，基本不用‘一鍵打新’功能了，會挑選著打，尤其是參考券商給出的打新建議。

　　今年3月24日，中國證券業協會發布了《關于進一步規范證券公司App“一鍵打新”功能的通知》，對證券公司提出以下三方面要求：一是完善風險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網上申購風險、增加風險提示頻次、優化資金凍結告知程序、以書面形式訂立開通“預約申購”協議。二是優化App選擇功能設置。賦予投資者在申購數量、取消申購資金預凍結、取消預約申購指令等方面充分的選擇權。三是細化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實、全面了解擬申購新股的相關情況。

　　“我會根據券商給出的‘打新指南’，結合新股基本面與發行情況作出是否申購的決定。就像前幾天發行的新股中，券商對亞華電子給出了‘建議申購’的評級，對英特科技、美邦科技則給出了‘謹慎申購’的建議，最后我就申購了亞華電子，結果還沒中簽。”朱健笑著說。

　　“我們這一代股民，掙錢還是虧錢其實都是比較粗放的。隨著資本市場的規則越來越完善，對個人投資者的要求也越來越高。整個市場的質量都在提升，很多方面越來越健康，我們也要轉變投資思路，與市場發展同行。”朱健說道。

　　理性打新

　　與劉冰和朱健不同，趙新磊還是采用券商的“一鍵打新”功能。

　　“申購歸申購，但中簽后可能會棄購的。”趙新磊說道。

　　在趙新磊看來，全面注冊制下打新的選股條件要滿足兩點：一是基本面堅實，二是估值足夠便宜。

　　“估值過高的新股，往往有破發風險。我中簽后一般會參考股票所在行業的市盈率，并考慮個股的成長性，比如處于行業上游、屬于高利潤的消費品都會提高個股估值倍數，另外，也會參考券商研報中給出的未來幾年內的PE估值。”

　　據經濟導報記者了解，就在不久前，趙新磊中簽了美利信，隨后他仔細研究了一晚上，最終決定放棄申購。“主要是其發行市盈率是86.89倍，而行業市盈率僅為25.26倍，32.34元/股的發行價也高于30元的打新安全線，最終決定放棄了。”

　　美利信上市第一天的表現也讓趙新磊長舒了一口氣。“上市當日，其開盤即破發，美利信的開盤價為32元，中簽一股虧170元。上市首日的收盤價為29.55元，第一天就虧了近1400元。”

　　趙新磊告訴經濟導報記者，注冊制后，他就中簽了美利信一只股票。“雖然沒買入，但這次經歷堅定了我一個信心，就是中簽后，新股上市首日一定要賣出。”

　　在趙新磊看來，隨著全面注冊制的推行，股票市場定價會更加客觀，表現為新股成交價會隨著市場供求關系快速響應，更加真實地反映公司的實際價值情況，市場化程度和博弈程度均會加深，更加考驗投資者的專業能力和風控意識。

　　“對我們來說，不能閉著眼盲目‘打新’，要樹立相對中長期的價值投資理念。”趙新磊說道，“要認真評估上市新股的基本面情況，如公司的盈利能力、財務狀況、所處行業發展空間、公司的行業地位以及行業可比公司估值水平，在適應新規則的同時，根據自身認知和風險偏好作決策。”