經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王雅潔 實(shí)習(xí)生 楊佳琪
打拼“美麗事業(yè)”，魯股當(dāng)仁不讓。隨著“618”年中大促的啟幕，包括華熙生物(688363.SH)、福瑞達(dá)(600223.SH)在內(nèi)的美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域山東上市公司迎來(lái)可觀的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。
切入“美麗”賽道，入局有早晚，境遇也不盡相同。玻尿酸龍頭華熙生物無(wú)須多言。剛剛更名、決心壯大化妝品業(yè)務(wù)的福瑞達(dá)，其化妝品業(yè)務(wù)從2018年的2.2億元到2022年的19.69億元，五年間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了近10倍，每年增長(zhǎng)率明顯高于總公司增長(zhǎng)率。
事實(shí)上，在A股的美妝個(gè)護(hù)板塊，還有一家山東上市公司常被提起，那就是青島金王(002094.SZ)。與前2只魯股近年來(lái)壯大化妝品業(yè)務(wù)不同，早年間斥資數(shù)十億元并購(gòu)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈公司的青島金王，近年來(lái)忙于收縮戰(zhàn)線，陷入虧損、盈利、再虧損的循環(huán)“魔咒”。近三年來(lái)營(yíng)收持續(xù)下降，青島金王是否存在財(cái)務(wù)“大洗澡”等問(wèn)題成交易所關(guān)注重點(diǎn)。
中泰證券分析師劉保民在6月14日接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“青島金王化妝品業(yè)務(wù)主要是品牌代理，在有效壓縮和清理盈利能力差的品牌和渠道后，隨著接觸式社交場(chǎng)景的增加，居民消費(fèi)信心在逐步回升，化妝品行業(yè)需求有望受到提振，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也在逐步恢復(fù)中，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在穩(wěn)步恢復(fù)中。”
銷(xiāo)售額差異大
國(guó)貨美妝分化明顯
隨著國(guó)貨美妝品牌崛起，巨大的市場(chǎng)紅利對(duì)于國(guó)內(nèi)美妝個(gè)護(hù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
6月13日，首創(chuàng)證券最新發(fā)布的美容護(hù)理行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告顯示，今年5月，華熙生物淘系GMV1.88億元，同比增長(zhǎng)27.54%；抖音GMV1.50億元，同比增幅29.08%。福瑞達(dá)也有不錯(cuò)的戰(zhàn)績(jī)，5月僅抖音GMV就實(shí)現(xiàn)0.76億元，同比增加66.76%。
“上市公司的表現(xiàn)和能力分不開(kāi)。”日前，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)董彥嶺在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“華熙生物之所以可以成為化妝品行業(yè)的獨(dú)角獸，和它的‘護(hù)城河’核心競(jìng)爭(zhēng)力密不可分，像他們的玻尿酸產(chǎn)品，是很多化妝品的基質(zhì)，在產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)等方面會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)。此外，還與產(chǎn)品戰(zhàn)略和企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略都有關(guān)系。上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況差別很大，企業(yè)上市之后，應(yīng)關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)鍵就是塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。”
首創(chuàng)證券認(rèn)為，線上國(guó)產(chǎn)品牌延續(xù)分化是不爭(zhēng)的事實(shí)。而線上、線下雙輪驅(qū)動(dòng)的國(guó)貨美妝品牌更是正面臨市場(chǎng)檢驗(yàn)，其經(jīng)營(yíng)情況、商譽(yù)減值計(jì)提甚至影響著上市公司的業(yè)績(jī)。
作為國(guó)內(nèi)A股蠟燭產(chǎn)品唯一一家上市公司，青島金王的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為新材料蠟燭與香薰及工藝制品業(yè)務(wù)、化妝品業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)三大板塊。事實(shí)上，在化妝品業(yè)務(wù)方面，青島金王除了做品牌代理、銷(xiāo)售渠道外，其并購(gòu)的化妝品公司旗下也有國(guó)產(chǎn)美妝品牌在市場(chǎng)銷(xiāo)售。
今年5月，深交所對(duì)青島金王2022年報(bào)問(wèn)詢中就提到，“報(bào)告期，你公司計(jì)提的商譽(yù)減值損失來(lái)自公司2016年、2020年納入合并報(bào)表范圍的廣州韓亞生物科技有限公司(下稱(chēng)‘韓亞生物’)、南通晨陽(yáng)工貿(mào)有限公司(下稱(chēng)‘南通晨陽(yáng)’)。”
據(jù)悉，韓亞生物系青島金王于2016年4月收購(gòu)取得，交易對(duì)價(jià)為3.726億元，形成商譽(yù)3.13億元。財(cái)報(bào)顯示，2022年初青島金王對(duì)韓亞生物的商譽(yù)減值準(zhǔn)備余額約2.26億元，當(dāng)年新增計(jì)提約4934.90萬(wàn)元，期末余額增至約2.757億元。另一家南通晨陽(yáng)2022年新增計(jì)提2017.35萬(wàn)元。那么，韓亞生物銷(xiāo)售業(yè)績(jī)到底如何呢?
青島金王在回復(fù)中透露了韓亞生物近三年波動(dòng)的營(yíng)業(yè)收入以及持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，韓亞生物2020年至2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5997.96萬(wàn)元、1.202億元、3955.36萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-7627.04萬(wàn)元、-1456.15萬(wàn)元、-772.17萬(wàn)元。
深交所要求青島金王結(jié)合韓亞生物行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)地位等說(shuō)明其最近三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因。對(duì)此，青島金王將韓亞生物的經(jīng)營(yíng)情況歸結(jié)于市場(chǎng)原因。青島金王表示，韓亞生物2022年收入較2021年度下降，主要原因?yàn)槭袌?chǎng)因素的影響加大，線下渠道受市場(chǎng)因素影響尤為嚴(yán)重，河南、甘肅、東北、安徽等重點(diǎn)客戶區(qū)域，2022年部分地區(qū)陸續(xù)時(shí)間達(dá)半年以上，大量門(mén)店閉店歇業(yè)，代理商進(jìn)貨意愿嚴(yán)重受挫。
事實(shí)上，與國(guó)產(chǎn)美妝品牌銷(xiāo)售戰(zhàn)略類(lèi)似，韓亞生物也同時(shí)布局線上銷(xiāo)售渠道。青島金王披露，目前，韓亞生物公司線下共擁有數(shù)十家省級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，產(chǎn)品覆蓋上千家銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)終端，同時(shí)在天貓、抖音等多個(gè)電商平臺(tái)設(shè)立“藍(lán)秀化妝品旗艦店”。
“一年銷(xiāo)售額不如同行一個(gè)月的量。面對(duì)同樣的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，無(wú)法跑出賽道、矗立風(fēng)口的國(guó)貨美妝，甩鍋給市場(chǎng)，并不能站穩(wěn)腳跟。”一位關(guān)注美妝個(gè)護(hù)板塊的投資者如是點(diǎn)評(píng)。
不過(guò)，青島金王解釋?zhuān)镜幕瘖y品業(yè)務(wù)目前以渠道代理和經(jīng)銷(xiāo)為主，自有品牌占比較小，與目前已上市的化妝品公司業(yè)務(wù)模式不同。
加速出清盈利能力差的化妝品業(yè)務(wù)
青島金王的日子不太好過(guò)，近些年業(yè)績(jī)?nèi)缤斑^(guò)山車(chē)”一般。
在經(jīng)歷了2018年、2019年?duì)I收規(guī)模邁向50億元臺(tái)階后，青島金王一路下行，2022年?duì)I收規(guī)模回歸至2016年的20億元-30億元區(qū)間。財(cái)報(bào)顯示，2022年度青島金王營(yíng)業(yè)收入29.51億，較上年度下降6.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-8.09億，較上年下降5049.86%；毛利率8.46%，較上年下降36.26個(gè)百分點(diǎn)。
在青島金王的三大業(yè)務(wù)板塊中，去年只有化妝品行業(yè)收入出現(xiàn)同比下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年，青島金王新材料、香薰及工藝品等行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為10.50億元，營(yíng)收占比為35.57%，同比增長(zhǎng)14.19%；供應(yīng)鏈行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為10.01億元，營(yíng)收占比為33.92%，同比增長(zhǎng)49.47%；化妝品行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為9億元，營(yíng)業(yè)收入占比為30.51%，同比減少42.43%。
對(duì)此，青島金王還是將原因歸結(jié)為市場(chǎng)因素影響。青島金王表示，社交電商興起，催生出了社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播帶貨、拼團(tuán)購(gòu)物、外賣(mài)等消費(fèi)新業(yè)態(tài)和多元化發(fā)展方向，也徹底改變了傳統(tǒng)線下渠道運(yùn)營(yíng)商的生存環(huán)境。公司線下業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，下游客戶閉店增加，應(yīng)收賬款呆壞賬以及存貨減值不斷增多，化妝品業(yè)務(wù)收入大幅下滑，加上2022年開(kāi)始根據(jù)2021年公布的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃清理盈利能力差的化妝品渠道和品牌，導(dǎo)致2022年?duì)I業(yè)收入下降。
的確，前些年一直在化妝品產(chǎn)業(yè)上下游買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的青島金王，致力于打造“顏值經(jīng)濟(jì)圈”，深度整合全國(guó)線下優(yōu)勢(shì)渠道資源，深耕線下渠道運(yùn)營(yíng)。但事實(shí)上，其已連續(xù)多年出清此前的并購(gòu)公司。
最出名的是，2014年至2016年，青島金王曾斥資超8億元收購(gòu)杭州悠可化妝品有限公司100%股權(quán)，而在2019年隨即轉(zhuǎn)手。
2022年，青島金王也出售了多家從事化妝品業(yè)務(wù)的子公司，尤其對(duì)傳統(tǒng)線下渠道做“減法”。其中，通過(guò)出售青島儷采化妝品有限公司、青島儷臻化妝品有限公司、青島儷承化妝品有限公司3家公司100%股權(quán)，從而間接出售了四川弘方化妝品有限公司60%股權(quán)及其子公司等多家公司股權(quán)及債權(quán)。
對(duì)此，青島金王表示，2022年度處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資損失為3.47億元。
而對(duì)于深交所提出的是否存在財(cái)務(wù)“大洗澡”情形，青島金王解釋?zhuān)咀罱陮?dǎo)致信用減值和資產(chǎn)減值主要是對(duì)存在重大風(fēng)險(xiǎn)、賬齡較長(zhǎng)或存在一定回款風(fēng)險(xiǎn)的款項(xiàng)按照單項(xiàng)確定計(jì)提比例，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小款項(xiàng)按照賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備;資產(chǎn)減值按資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，按 其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。青島金王回應(yīng)，不存在以前年度計(jì)提不充分或通過(guò)調(diào)節(jié)減值計(jì)提金額進(jìn)行不當(dāng)盈余管理、財(cái)務(wù)“大洗澡”的情形。
對(duì)于青島金王業(yè)績(jī)情況以及在化妝品板塊的未來(lái)布局，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者向該公司多次致電、發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
在5月召開(kāi)的2022年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，青島金王總裁唐風(fēng)杰表示，由于近幾年市場(chǎng)環(huán)境原因，化妝品線下業(yè)務(wù)板塊受到的沖擊較大，影響了整體利潤(rùn)。隨著不良資產(chǎn)的剝離，公司2023年的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在不斷地恢復(fù)和提高。
