經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 時超 見習(xí)記者 高冉

　　身處預(yù)制菜風(fēng)口的惠發(fā)食品(603536.SH)，本月以來的股價表現(xiàn)頗為亮眼，截至8月10日月漲幅已經(jīng)達(dá)到30%。

　　不過，有投資者發(fā)現(xiàn)，惠發(fā)食品雖然自2021年就強(qiáng)調(diào)布局預(yù)制菜領(lǐng)域，但隨后的業(yè)績依然處于持續(xù)虧損狀態(tài)。公司產(chǎn)能利用率、主營業(yè)務(wù)毛利率等指標(biāo)，也未隨預(yù)制菜市場景氣度的提升而好轉(zhuǎn)。

　　更令投資者擔(dān)心的是，在轉(zhuǎn)型過程中，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升，已經(jīng)逼近70%。其中，公司的短期借款更是增長明顯。

　　惠發(fā)食品是否能真正分享到預(yù)制菜發(fā)展的紅利？又要如何應(yīng)對償債壓力？對于投資者關(guān)心的問題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者致電公司并發(fā)出采訪函。公司8月11日回復(fù)稱，預(yù)制菜行業(yè)近兩年競爭進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體毛利率處于較低水平。未來，公司將通過加強(qiáng)組織管理、績效管理、項目管理及有效的降本增效等措施，努力提升公司管理水平和經(jīng)營業(yè)績。

　　中報再度預(yù)虧

　　惠發(fā)食品是一家生產(chǎn)銷售速凍丸類、腸類、串類等速凍調(diào)理肉制品的企業(yè)，注冊地位于諸城。公司自2017年登陸資本市場后，主營業(yè)務(wù)并未發(fā)生多少變化，但業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。在受訪投資者看來，這或反映出公司本身運營管理能力方面的不足，以及行業(yè)競爭壓力之大。

　　比如，2017年公司實現(xiàn)歸母凈利潤6038萬元，同比增長43%，但隨后的2018年、2019年公司盈利能力持續(xù)下滑，歸母凈利潤分別同比下降了25%、87%。

　　2020年，公司業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)歸母凈利潤2308萬元。然而，好光景僅過了一年，2021年公司突然大幅虧損，虧損金額達(dá)1.38億元，這幾乎把公司上市以來所賺的錢全部虧光。也就是在2021年年報中，公司提出了加大研發(fā)預(yù)制原料、預(yù)制半成品、預(yù)制成品等預(yù)制菜產(chǎn)品。

　　其后至今，公司一直處于虧損狀態(tài)。日前發(fā)布的2023年半年度業(yè)績預(yù)虧公告顯示，預(yù)計上半年公司凈利潤在-4000萬到-3000萬元。而虧損的主要原因，是公司業(yè)務(wù)發(fā)展、渠道建設(shè)等因素導(dǎo)致管理費用和銷售費用發(fā)生較多；雞肉等主要原材料價格上漲幅度較大，生產(chǎn)成本增加，產(chǎn)品毛利降低。

　　“雖然政策面對于預(yù)制菜市場發(fā)展利好，券商等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為預(yù)制菜市場需求向好，但從轉(zhuǎn)型兩年多的惠發(fā)食品業(yè)績表現(xiàn)上，難以感受到市場的‘春風(fēng)’�！睗�(jì)南一位投資者對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。

　　比如，惠發(fā)食品2020年的產(chǎn)能利用率為61.82%，到了2021年這一數(shù)據(jù)降至55.68%，2022年再度降至50.55%。同期，公司主營業(yè)務(wù)的毛利率也出現(xiàn)了明顯下滑。來自Wind資訊的統(tǒng)計顯示，其速凍食品加工業(yè)務(wù)的毛利率由2020年的20.31%，降至2022年的14.01%。

　　“受外部環(huán)境、行業(yè)競爭激烈和公司生產(chǎn)線升級改造的影響，目前公司整體產(chǎn)能利用率暫時未得到充分利用�！被莅l(fā)食品在回復(fù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者提問時表示，公司正積極應(yīng)對國內(nèi)市場變化和消費方式改變對供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的影響，持續(xù)加大對學(xué)校、企事業(yè)單位等單位的食材供應(yīng)鏈服務(wù)的市場開拓力度，產(chǎn)能利用率將不斷得到提升。

　　資產(chǎn)負(fù)債率接近70%

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，從公司在近年財報中以及此次對本報問題的回復(fù)中，“行業(yè)競爭加劇”被頻頻提及，顯示出了企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力。

　　如在2022年年報中，公司就表示“行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，擠壓了公司市場空間”。而在8月11日的回復(fù)中，公司也坦言“預(yù)制菜行業(yè)近兩年競爭進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體毛利率處于較低水平”。

　　公司還對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，2021年其主營業(yè)務(wù)收入下降，主要受市場環(huán)境變化、消費方式改變等因素影響，導(dǎo)致公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、終端直銷業(yè)務(wù)的收入和效益出現(xiàn)下滑；疊加部分主要原料價格上漲、股權(quán)激勵費用攤銷、銷售及市場推廣費用的增加導(dǎo)致業(yè)績虧損。

　　這也引起部分投資者的擔(dān)憂。有受訪人士表示，公司近年來負(fù)債率持續(xù)走高，截至今年一季度末已經(jīng)達(dá)到69.74%。與之同樣攀升的還有公司的短期借款，已經(jīng)從2021年末的4.75億元，升至今年一季度末的6.86億元。這不由讓人擔(dān)心，公司在轉(zhuǎn)型之中，如何應(yīng)對償債壓力。

　　而對此，公司方面表示，短期借款增長主要是公司承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)增加所致。未來公司會通過加強(qiáng)組織管理、績效管理、項目管理及有效的降本增效等措施，提升管理水平和經(jīng)營業(yè)績。就比如今年上半年，公司雖然仍是預(yù)虧，但同比減虧了約27.07%-45.30%。

　　另外，公司還表示，其仍在積極布局預(yù)制菜業(yè)務(wù)，建立專業(yè)團(tuán)隊、打造品牌、拓展渠道、建設(shè)平臺，參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定與建設(shè)，通過與烹飪大師、食品研究院校的合作，利用公司的研發(fā)優(yōu)勢，開發(fā)預(yù)制菜產(chǎn)品，不斷完善預(yù)制菜產(chǎn)品線。

　　不過，多位受訪投資者表示，惠發(fā)食品能否克服目前經(jīng)營壓力，借預(yù)制菜的東風(fēng)實現(xiàn)突破，仍需要進(jìn)一步關(guān)注。