自8月27日證監會表態“階段性收緊IPO節奏”，截至9月18日已時過三周。

　　近日，證監會有關部門負責人在答記者問時表示，近期階段性收緊IPO節奏，是維護市場穩健運行的安排，證監會、交易所IPO受理、審核、注冊等相關工作沒有暫停，不存在IPO“關閘”的情況。

　　從實際情況來看，上市委審核首發企業數量、新股發行數量和上市數量均保持穩定。

　　據記者統計，截至9月18日，滬深北三大交易所在審IPO企業數量合計774家，包括滬市276家、深市391家，北交所107家。

　　在IPO階段性收緊期間（8月27日至9月18日，以下簡稱“期間”），合計有14只新股上市，23家企業提交注冊，27家企業過會，116家企業獲問詢。

　　不過，嚴把“入口關”背景下，IPO企業的受理數量大幅下降，終止上市申請數量則明顯增加。

　　據記者統計，期間，滬深交易所分別僅受理1家企業IPO申請，北交所受理4家企業IPO申請。同期，卻有19家企業終止上市申請，較去年同期（16家）有所增加。須注意的是，從今年整體來看，截至9月17日，累計189家企業終止上市申請，尚未超過去年同期（228家）。

　　誰在“迎難闖關”？

　　近日，多名券商投行人士向記者表示，當前不存在IPO“關閘”情況，但監管審核把關較以往更加嚴格。

　　“年內二級市場震蕩太大了，IPO審核放緩。最近審核確實比以前更嚴了，企業的上市難度大了不少，主動撤單的情況也變多了。”華南一家大型券商投行部人士受訪表示。

　　值得一提的是，盡管審核趨嚴，三周時間里，仍有部分企業“迎難而上”，IPO申請獲得交易所受理。

　　具體來看，期間6家獲受理的公司分別是創業板IPO企業東莞優邦材料科技股份有限公司（簡稱“優邦材料”）、滬市主板在審企業正泰安能數字能源（浙江）股份有限公司（簡稱“正泰安能”），以及申請在北交所上市的新疆晨光生物科技股份有限公司（簡稱“晨光生物”）、智達信科技術股份有限公司（簡稱“智達信”）、西安諾博爾稀貴金屬材料股份有限公司（簡稱“西諾稀貴”）和河南紅東方化工股份有限公司（簡稱“紅東方”）。

　　具體來看，申請不同板塊上市的企業，質地規模及行業屬性均不相同，但業績規模都較高，即便是申報在北交所上市的企業，最近一年的歸母凈利潤也超過了四千萬。

　　其中，申報主板上市企業正泰安能規模最大，為上市公司正泰電器子公司，主攻戶用光伏電站。截至2023年6月末，正泰安能總資產規模高達450.11萬億元。此次上市，正泰安能擬募資不超過60億元。

　　從業績規模上看，正泰安能在一眾擬IPO企業中也頗為領先。2020年至2022年，正泰安能收入分別為16.33億元、56.31億元和137.04億元，同期歸母凈利潤分別為2.53億元、8.67億元和17.53億元，其中2022年收入和歸母凈利潤分別同比增長了143.39%、102.12%。2023年上半年，正泰安能的營收和歸母凈利潤更是狂飆至137.05億元、12.02億元，逼近去年全年水平。

　　需注意的是，根據分拆上市規則的要求，最近1年子公司的利潤占母公司合并報表利潤比例不得超過50%。但根據記者測算，2023年上半年正泰安能的利潤占正泰電器的比例已經達到41.83%，與50%的紅線僅相差8.17個百分點。

　　申請在創業板上市的優邦材料，主要生產電子裝聯材料及其配套自動化設備，業務規模在一眾排隊企業中屬中上等，2020年、2021年、2022年、2023年上半年，公司實現營業收入分別為4.19億元、5.89億元、8.54億元、3.94億元，同期實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4759.48萬元、4959.06萬元、7739.16萬元、3554.39萬元。

　　剩下4家申請在北交所上市的企業，行業跨度和業務規模差別較大。

　　紅東方業績規模最大，2020年-2022年及2023年1-3月，紅東方營業收入5.92億元、11.29億元、19.15億元及4.18億元；凈利潤分別為6336.76萬元、3.4億元、7.46億元及1.16億元。不過受草甘膦產品價格下降影響，2023年1-6月，紅東方營業收入同比下降37.84%；歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降70.48%。

　　業績規模最小的西諾稀貴，2020年-2022年及2023年上半年實現營業收入分別為2.71億元、2.44億元、3.43億元及1.61億元，實現凈利潤分別為2853.23萬元、2902.79萬元、4056.88萬元和2331.23萬元。

　　早前，證監會有關部門負責人表示，在發行上市條件時，試點注冊制以來，證監會堅持信息披露為核心，進一步明確板塊定位，精簡優化發行條件，設置多元包容的上市條件。滬深北交易所各有側重、協調發展的格局基本形成，可以滿足不同行業、不同發展階段企業的上市融資需求。目前，各板塊的定位、發行和上市條件、信息披露要求等沒有變化，不存在提高上市門檻的情形。

　　“紅燈行業”多家撤退

　　除了受理端收緊之外，IPO審核的過程亦存在“變數”。

　　8月以來，合計39家企業終止審查，包括滬深主板11家、創業板17家、科創板4家和北交所7家。其中8月28日以來終止的企業有19家，占比接近一半。

　　具體來看，39家終止審查企業報告期內最近一年的業績，橫跨了虧損7.9億元至盈利54.06億元不等。其中虧損最嚴重的是國內知名工業互聯網企業樹根互聯，其受研發投入較大、工業互聯網市場尚處早期等因素影響一直未盈利，申請的是“科創板第五套標準上市”。2019年至2021年，樹根互聯扣非凈利潤分別為-3.59億元、-4.81億元、-7.76億元。

　　最近報告期內凈利潤規模最大的則是面板行業龍頭惠科股份，其在申請創業板上市獲受理時擬募資金額超過95億元，一度是創業板募集資金最大的擬IPO項目。不過，由于面板行業的價格波動，惠科股份無奈選擇終止IPO。

　　據招股書顯示，2019年至2021年，惠科股份的營業收入分別為105.769億元、184.638億元、357.092億元，凈利潤分別是-13.089億元、4.669億元、78.513億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是-12.767億元、4.147億元、54.062億元。

　　但自2021年三季度以來，半導體顯示面板價格持續回落，今年1月份，惠科股份在回復問詢函時稱，公司預計2022年將實現銷售收入276億-278億元，同比下降22.66%-22.05%。

　　除了業績波動的原因外，記者注意到，被視為“紅燈行業”的衣食住行企業，也開始扎堆撤材料。

　　從行業分布來看，39家終止企業中，有3家為農副食品加工業、1家食品制造企業、1家餐飲企業和1家木材加工制品業。8月中下旬以來，主營海洋捕撈、食品加工制品的大洋世家，主營木地板的書香門地，主營餐飲的老鄉雞，主營食品制造的沃隆食品，主營家居用品的同富特美刻IPO皆折戟。

　　前述證監會有關部門負責人在回應“近期部分在審企業撤回”情況時指出，相關企業主要存在控制權穩定性不足、業績下滑等影響企業持續經營能力的問題。對于產能過剩、周期性強及天花板低的行業企業，審核實踐中，證監會、交易所充分關注行業發展趨勢以及發行人自身情況，根據產業政策、發行條件、板塊定位嚴格審核把關。（來源：21世紀經濟報道）