從“10cm”到“20cm”再到“30cm”，近期，市場的炒作情緒把北交所板塊推上了歷史高峰，但也帶來了巨幅波動。
在用15個交易日實現(xiàn)指數(shù)翻倍后，10月22日，北證50指數(shù)遭遇盤中巨震。其中，“十倍股”艾融軟件雖然競價高開8%，但開盤便遭遇直線下跌，截至收盤大跌20.7%，全天振幅達39.77%，并行科技、阿為特等十余只個股下跌超10%，北證50指數(shù)截至收盤大跌7.6%。
高彈性的北交所吸引了眾多風險偏好高的游資和散戶，近期，多只北證50指數(shù)基金開啟了大額限購和規(guī)模控制，基金公司也紛紛提示北交所的投資風險。
北證50基金批量“閉門謝客”
近期，為了維護持有人利益，“閉門謝客”的北證50指數(shù)基金越來越多，僅10月22日，便有招商基金、萬家基金發(fā)布旗下北證50指數(shù)基金暫停大額申購的公告，再度向市場傳遞出相對謹慎的信號。
例如，招商基金公告，為保障基金的平穩(wěn)運作，維護基金份額持有人利益，公司決定自10月22日起暫停招商北證50指數(shù)基金的申購(含定期定額投資)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務。在此之前，招商北證50指數(shù)基金曾在10月8日發(fā)布規(guī)模控制相關(guān)情況的公告，宣告該基金總規(guī)模上限為5億元。
萬家基金則在10月22日同時發(fā)布了規(guī)模控制和暫停大額申購的公告。公告顯示，為更好地維護基金份額持有人利益，自10月22日起，萬家北證50指數(shù)基金將設(shè)置5億份的規(guī)模上限，且單日單個基金賬戶單筆或多筆累計申購限額為5萬元，基金管理人有權(quán)拒絕投資者全部或部分交易申請，或進行比例確認。
據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，僅10月以來，便有博時、工銀瑞信、嘉實、南方、富國、華夏、中歐、匯添富等10余家公司對旗下北證50指數(shù)基金進行限購，申購金額上限1萬元至10萬元不等。
“‘牛市期間的唯一限制是漲幅空間’這個口號，使得北交所吸引了很多風險偏好高、來投機的游資和散戶。”對于為何選擇在當前時點限購基金，一位北證50指數(shù)基金經(jīng)理表示，“但在最近強勢反彈后，一些漲幅過大的北交所個股投機性有所增強，投資者短期內(nèi)要注意一些績差個股沖高回落、市場震蕩盤整、業(yè)績不及預期等風險。”
“30cm的誘惑”
回顧本輪北交所行情，北證50指數(shù)在9月13日觸底，9月27日起發(fā)生超10%的單日漲幅，9月30日和10月8日兩天大漲超50%，為本輪北證50指數(shù)的翻倍行情奠定了基礎(chǔ)。
“十倍股”艾融軟件也應運而生。艾融軟件主要的關(guān)注點在于鴻蒙概念，該公司曾在9月2日的投資者關(guān)系活動記錄中顯示，公司與華為的合作涉及多方面，包括硬件、數(shù)據(jù)庫、歐拉操作系統(tǒng)、鴻蒙操作系統(tǒng)、鴻蒙生態(tài)等，與華為共同推進相關(guān)客戶的鴻蒙化改造工作，同時積極推動“純血”鴻蒙的亮點和技術(shù)優(yōu)勢在金融行業(yè)的場景落地。從9月24日的開盤價9.22元/股，到10月22日的盤中最高價107元/股，艾融軟件在不到一個月的時間上漲了1061%，期間有5個交易日都“30cm”漲停。
于是，風險偏好較高、投機屬性較強的游資和散戶，也紛紛拋售“10cm”限制的主板，甚至離開“20cm”的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，投身于“30cm的誘惑”。
博時北證50指數(shù)基金經(jīng)理唐屹兵表示，北證50指數(shù)成為本輪行情首個漲幅翻倍指數(shù)，一是北證50受市場情緒和流動性影響較大，本輪行情也主要是受A股情緒和流動性共同改善而驅(qū)動；二是北證50是30%的漲跌停限制，高于滬深主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，且成分股市值較小，歷史股價彈性大，在市場上漲時容易由于其高彈性容易受到投資者關(guān)注。
也有基金經(jīng)理認為，相比雙創(chuàng)板塊，北交所在籌碼結(jié)構(gòu)和估值上也具備一定優(yōu)勢，助推了本輪瘋漲行情：
一是北證50籌碼結(jié)構(gòu)比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板好。雙創(chuàng)因為前期長時間的下跌，上方有較多套牢盤，散戶傾向回本就賣出，所以上升阻力較大；而北交所年初已經(jīng)有過一輪高點，釋放了很多前期的套牢籌碼，阻力相對較小，且投資于北交所的主動權(quán)益基金較少，北交所不容易受到基金贖回、賣出帶來的沖擊。
二是北交所相較雙創(chuàng)存在折價，哪怕經(jīng)歷了一輪大漲，北交所50倍左右的估值，對標70多倍的科創(chuàng)50仍有一定的空間。在政策不斷出臺提振資本市場的背景下，市場存在監(jiān)管會努力改善北交所流動性的預期。
三是上周末金融街北交所專題論壇上，北交所周貴華董事長釋放了積極信號，投資者對后續(xù)北交所改革有了積極預期。近期，關(guān)于北交所或?qū)⒔档烷_戶門檻、T+0交易的小作文傳播，進一步助推了北交所的炒作情緒。
多家基金公司提示風險
高處不勝寒，隨著北交所行情被推至高位，波動也隨之放大。近期，多家基金公司公開發(fā)聲，提示風險。
博時北證50的基金經(jīng)理唐屹兵從估值和基本面兩個角度分析了北交所行情的風險：
從估值角度來看，經(jīng)過這段時間的連續(xù)大漲，北證50的估值水平不管從相對還是絕對水平看，均不便宜。截止10月22日收盤，北證50市盈率(TTM)接近50倍，處于歷史100%分位，該估值水平也高于主板的中小市值代表指數(shù)，如中證500和中證1000。
從基本面角度來看，北證50成分股當前營收規(guī)模和市值普遍偏小，未來潛在成長空間大，在經(jīng)濟上行期，盈利和估值彈性均較大。但同時，這也是北證50的主要風險來源，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)波動，成分股企業(yè)抵御風險能力也相對較弱。
“而且，北交所整體流動性是弱于主板的，情緒轉(zhuǎn)向時也會面臨流動性下降造成的股價大幅波動。因此，北證50更適合風險偏好較高，能承受股價大幅波動的投資者參與。” 唐屹兵表示。
萬家基金表示，近期北交所上漲主要是因為“流動性溢出”，即滬深交易所資金流向了北交所。同時，近日北交所對違規(guī)減持的率先打擊、金融街論壇相關(guān)部委的發(fā)言等，傳遞出更多積極的深化北交所改革信號，進一步助推了北交所行情熱度的提升。往后看，短期北證50已經(jīng)到達了歷史的高點，疊加目前處于三季報密集披露期，在今年經(jīng)濟弱復蘇的背景下，中小企業(yè)業(yè)績大概率承壓，短期板塊或?qū)⒄鹗幏磸汀?/P>
也有基金經(jīng)理坦言，本輪北交所行情，是市場風險偏好恢復下交易主題機會的一個延續(xù)，是主板熱點主題在北交所的映射，但目前北證50的PE已經(jīng)超過了40倍，而創(chuàng)業(yè)板指的PE估值還在30倍，已經(jīng)超過了估值修復的傳統(tǒng)交易模式。未來，北交所行情還是要看業(yè)績支撐的情況。
截至10月22日，北交所已經(jīng)有錦波生物、民士達、建邦科技、中科美菱披露了2024年三季報。其中，錦波生物在2024年三季度實現(xiàn)收入3.86 億元，同比增長92.1%，歸母凈利潤為2.10 億元，同比增長154.0%；但中科美菱第三季度歸母凈利潤136.36萬元，同比下降66.08%，營業(yè)收入6715.38萬元，同比下降17.01%，出現(xiàn)明顯分化。
有相關(guān)基金經(jīng)理表示，總體來看，北交所行情或在謹慎猶豫中前行，建議繼續(xù)關(guān)注北證科技主題映射及估值合理的三季報績優(yōu)品種。
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