經濟導報記者 杜海 見習記者 于婉凝

　　2月2日，山東信通電子股份有限公司（下稱“信通電子”）深市主板IPO成功過會，成為2024年山東省首家IPO過會企業。

　　信通電子成立于1996年，注冊地位于淄博市，系一家以電力、通信等特定行業運行維護為核心服務目標的工業物聯網智能終端及系統解決方案提供商，公司主營業務旨在通過工業物聯網智能終端及系統解決方案解決客戶在運行維護環節的綜合性智能化運維需求。公司系國家知識產權示范企業、國家級專精特新“小巨人”、山東省瞪羚企業。

　　招股書顯示，早在2014年，信通電子便在新三板掛牌，2018年公司選擇在新三板摘牌，此后不久便踏上IPO之路。2019年，公司與招商證券簽訂了上市輔導協議，2021年9月信通電子正式遞交招股說明書。在遞交招股書近兩年半后，信通電子IPO終于“闖關”成功，即將進入發行準備程序。

　　借款行為曾引發關注

　　招股書顯示，信通電子由李全用、王樂剛、王丙友三人于1996年1月共同出資設立，設立時注冊資本為50萬元，其中李全用出資30萬元，占公司股份的60%，為公司實際控制人；王樂剛、王丙友各出資10萬元，各自持有公司20%股份。彼時，公司經營范圍為儀器儀表、低壓電器、防盜器材的制造、銷售，計算機軟件開發及家用電器銷售等。

　　公司成立時，上述三名原始股東擬以房產、設備、技術及現金方式出資并辦理驗資手續，但因以實物資產及技術出資需要評估作價，所需時間較長，程序復雜，三名股東決定先以現金方式完成出資，因在短期內無法湊齊50萬元現金，便向張潔借款50萬元并委托張潔將借款直接存入信通電子開立的驗資臨時賬戶完成了驗資。

　　信通電子設立后，上述三名股東根據公司當時的營運資金情況，決定向公司借出閑置的資金，一次性向張潔償還了50萬元。之后，根據公司運營情況，其通過歸還公司借款、墊付營運資金等方式，在2年內將借出的資金全部歸還。

　　上述借款行為也引起了監管部門的關注。在2022年2月下發的反饋意見中，監管部門要求公司說明股東是否存在抽逃出資、虛假出資或不實出資等情況，是否可能受到處罰、是否構成重大違法，主管機關是否就發行人股東出資充實與否出具明確意見。

　　關于上述疑問，信通電子在最新的招股書（上會稿）中表示，公司不存在被其他股東、債權人以上述股東出資問題損害信通電子權益為由，請求人民法院認定發行人及相關股東存在抽逃出資的情形，亦不存在公司因上述股東出資問題受到主管部門行政處罰的情形。

　　同時，淄博市行政審批服務局于2021年7月19日出具《證明》，證明公司1996年1月設立時注冊資本的繳納及相關情形，及設立以來歷次注冊資本的變更真實、合法、有效，不存在虛假出資、出資不實或者抽逃出資等違反《公司法》等相關法律、法規、規章和規范性文件的情形，發行人及其股東不存在因上述問題而受到行政處罰的情形。

　　電路智能巡檢系統收入逐年增加

　　從財務數據來看，信通電子2020-2022年度及2023年上半年（下稱“報告期”）實現營業收入分別為4.65億元、6.15億元、7.80億元和3.63億元，實現歸母凈利潤分別為7640.43萬元、1.06億元、1.16億元和3913.99萬元。

　　據招股書，信通電子主營業務主要由三部分組成，分別為輸電線路智能巡檢系統、移動智能終端及其他產品。其中，輸電線路智能巡檢系統的營收占比最高，以2022年為例，該類業務收入占比達到50.44%，而移動智能終端業務的營收占比則為22.43%。

　　據悉，輸電線路智能巡檢系統是由可視化智能巡視終端、通道隱患智能分析軟件、可視化智能管控平臺軟件三部分構成的解決方案，可實現對電力運維數據的全方位、全時段覆蓋采集，為電網運維提供決策的數據支撐。

　　有業內人士告訴經濟導報記者，“輸電線路智能巡檢系統需要綜合利用物聯網技術、邊緣計算技術、人工智能技術、工業設計技術等多項高科技領域技術，因此產品一定程度上代表了生產企業的整體科技創新能力和技術應用能力。目前，巡檢設備市場覆蓋率較低，加之其更換周期通常為5-8年，因而輸電線路智能巡檢設備行業市場空間較大。”

　　信通電子于2014年推出輸電線路智能巡檢系統，2016年開始大規模部署，2017年至2022年累計銷售數量約為23.20萬套，市場占有率約為23%至29%，公司在該細分行業排名第二。乘著行業的東風，報告期內，信通電子該項業務收入持續穩步增長，分別為2.37億元、2.88億元、3.93億元和1.88億元。

　　值得注意的是，雖然公司輸電線路智能巡檢系統的收入近幾年保持良好的增長態勢，但其毛利率下滑也頗為明顯——報告期內，該業務毛利率依次為47.02%、44.28%、41.28%、40.38%，從2020年到2023年上半年已下滑了6.64個百分點。

　　對于該業務毛利率為何下滑，信通電子在招股書中給出了相應解釋：公司產品由山東省向省外推廣的過程中，為提高省外市場的占有率，針對部分客戶適當降低了產品售價；隨著產品市場規模的不斷擴大、技術標準的逐步統一以及其他競爭對手的進入，市場競爭激烈，部分產品價格因此有所下降。

　　不過信通電子也坦言，若公司技術方案、經營策略、產品結構等發生不利變動，未及時跟上技術迭代，或公司不能采取有效措施提升公司產品的附加值或降低成本，公司毛利率可能存在繼續下降的風險。

　　公司第一大業務毛利率下滑，也直接影響了公司整體毛利率。報告期內，信通電子整體銷售毛利率分別為39.46%、38.18%、37.95%和35.80%，亦呈持續下降的態勢。

　　應收賬款余額逐年攀升

　　經濟導報記者注意到，信通電子客戶主要分布于電力和通信行業，且客戶集中度較高。報告期內，公司對前五大客戶（同一控制下的合并口徑）的銷售收入分別為2.67億元、3.04億元、4.01億元和1.90億元，占公司當期營業收入的比例分別為57.48%、49.42%、51.43%和 52.38%。其中，報告期內，信通電子對國家電網及其下屬企業的銷售收入占當期營業收入比例最高，分別為32.13%、29.07%、31.73%和31.64%。

　　公司在招股書中也表示，若未來不能持續滿足國家電網的需求，或未來國家電網產品迭代或技術規范更新導致新的強有力競爭者進入等，均可能對公司生產經營產生不利影響。

　　隨著營收的增長，信通電子的應收賬款余額亦呈現增長趨勢。從財務數據來看，報告期內，公司應收賬款余額分別為1.69億元、2.41億元、3.12億元和3.94億元，占當期營業收入的比例分別為36.30%、39.09%、39.98%和54.29%。對于2023年6月末公司應收賬款余額較2022年末有所上升，公司表示，主要原因系公司輸電線路智能巡檢系統業務受客戶結算特點和季節性因素影響，下半年回款較為集中，上半年回款相對較少。

　　在山東一家會計師事務所的合伙人郝先生看來，“在這種情況下，加強對應收賬款的管理也是該公司不容忽視的問題。公司需要密切關注并采取相應的措施，如加強銷售策略、催收賬款等，來改善這種情況。”

　　那么，面對上述情況，信通電子是否采取相應的應收賬款催收措施？2月2日，經濟導報記者多次致電信通電子，但對方電話一直無人接聽。

　　獨董之一的朱清濱身兼多職

　　經過多年發展，獨立董事制度已經成為上市公司治理結構的重要一環。“獨立董事”不擔任除董事外的其他職務，與公司主要股東及實控人不存在直接或間接的利害關系，以自身的專業知識幫助企業進行科學規范的決策。

　　信通電子董事會由七名董事組成，其中獨立董事三名。經濟導報記者查詢公司招股書獲悉，作為信通電子獨董之一的朱清濱，除在信通電子任職外，還同時擔任多家上市公司獨立董事，這些公司包括天秦裝備（300922.SZ）、凱盛新材（301069.SZ）、卓創資訊（301299.SZ）、魯陽節能（002088.SZ）。其中，魯陽節能為深交所主板上市公司，其余三家均為深交所創業板上市公司。

　　不過，從2023年7月28日證監會審議通過的《上市公司獨立董事管理辦法》來看，獨立董事原則上最多在三家境內上市公司擔任獨立董事，并應當確保有足夠的時間和精力有效地履行獨立董事的職責。

　　另外，根據招股書，朱清濱目前還擔任上會會計師事務所（特殊普通合伙）管理合伙人兼山東分所、青島分所所長。據上會會計師事務所官網顯示，該事務所已在全國各地設有20家分所，員工1300余人，其中注冊會計師約400人，上海總所員工500余人，其中注冊會計師約120人。