經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜楊
石大勝華(603026.SH)日前發(fā)布公告稱,公司第四次臨時(shí)股東大會(huì)將于8月30日召開(kāi),會(huì)議的第一項(xiàng)議案涉及公司及子公司開(kāi)展的期貨套期保值業(yè)務(wù)。2024年以來(lái)碳酸鋰價(jià)格接連下滑,廣期所主力合約LC2411年內(nèi)累計(jì)跌幅最高超過(guò)40%,故石大勝華也要開(kāi)展商品期貨套期保值(即期貨套保)業(yè)務(wù),以有效降低原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
近來(lái),各上市公司積極開(kāi)展期貨套保業(yè)務(wù)。期貨專家表示,期貨套保業(yè)務(wù)不僅可以幫助企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可以緩解原材料價(jià)格波動(dòng)時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的結(jié)構(gòu)性矛盾,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
期貨套保僅限原材料
石大勝華對(duì)于期貨套保業(yè)務(wù)的相關(guān)表述始于8月15日,當(dāng)日該公司連發(fā)多條公告,表示將開(kāi)展“與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有直接關(guān)系的碳酸鋰期貨品種的商品期貨套期保值業(yè)務(wù)”,并附帶了可行性分析報(bào)告。
其中,《石大勝華期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》(下稱《管理制度》)闡明,該公司開(kāi)展的期貨套保業(yè)務(wù),是“以規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中使用的主要原材料價(jià)格波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)為目的”“實(shí)現(xiàn)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),以此達(dá)到穩(wěn)定采購(gòu)成本的目的”。
就在8月15日,廣期所碳酸鋰主力合約LC2411的價(jià)格再創(chuàng)歷史新低,盤中觸及每噸71800元。
作為新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的核心原材料,碳酸鋰近年來(lái)供過(guò)于求。截至8月23日收盤,廣期所碳酸鋰主力合約LC2411報(bào)收每噸73350元,當(dāng)日跌幅達(dá)到4%,年內(nèi)累計(jì)跌幅最高超過(guò)40%。
濟(jì)南某期貨公司碳酸鋰品種負(fù)責(zé)人表示,像碳酸鋰這樣的原材料價(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致整條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾。通俗來(lái)講,如果原材料未來(lái)看跌,那么上游供應(yīng)者會(huì)傾向于加快進(jìn)度;下游加工者則傾向于延緩進(jìn)度,以期用更低的價(jià)格采購(gòu)原材料。此舉勢(shì)必造成原材料積壓,成品甚至中間產(chǎn)品供應(yīng)不足。
“期貨套保業(yè)務(wù)有助于維持產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。通過(guò)期貨套保,上游可借賣期保值來(lái)減小風(fēng)險(xiǎn),下游對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料可以進(jìn)行買期保值,讓價(jià)格波動(dòng)盡量不影響生產(chǎn)進(jìn)度!鄙鲜銎谪浌救耸繉(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。
石大勝華表示,公司期貨套期保值業(yè)務(wù)只能以規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的;同時(shí),期貨套期保值業(yè)務(wù)的品種限于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的原材料。其在公告中還表示,“公司及子公司開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的保證金金額上限不超過(guò)人民幣2400萬(wàn)元或等值其他外幣金額,任一交易日持有的最高合約價(jià)值不超過(guò)人民幣1億元或等值其他外幣金額!
是否擴(kuò)大范圍待觀察
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者檢索發(fā)現(xiàn),近來(lái)各上市公司積極開(kāi)展期貨套保業(yè)務(wù)。有數(shù)據(jù)顯示,2024年以來(lái),已有超200家A股公司宣布開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)。
其中,既有像石大勝華這樣原材料價(jià)格波動(dòng)直接影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企業(yè),也有像神農(nóng)集團(tuán)(605296.SH)因原材料(即豬飼料)和成品(即生豬)的價(jià)格波動(dòng)影響到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企業(yè)。神農(nóng)集團(tuán)因此在《關(guān)于調(diào)整商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)的公告》明確表示,該公司的期貨交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品(包括但不限于玉米、豆粕、豆油等,可視為原材料)期貨,還有生豬(可視為成品)期貨。
上述期貨專家提到,很多企業(yè)在面臨原材料和成品價(jià)格雙重波動(dòng)時(shí),為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)采取“只賺取加工費(fèi)”的經(jīng)營(yíng)策略,“即不管上游原材料和下游產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格,企業(yè)只按照訂單數(shù)量收取加工費(fèi)用。這是一種非常穩(wěn)妥的經(jīng)營(yíng)策略!
實(shí)際上,經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者此前采訪過(guò)濟(jì)南的一家生豬養(yǎng)殖企業(yè),該企業(yè)存欄的全部生豬都由溫氏股份(300498.SZ)“寄養(yǎng)”,包括仔豬、飼料、藥物甚至獸醫(yī)都是后者提供的,生豬出欄時(shí)按頭而非生豬價(jià)格結(jié)算費(fèi)用。該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,這種模式能將企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降至最低,但同時(shí)利潤(rùn)也被壓到最低。
目前,石大勝華以“持有的最高合約價(jià)值不超過(guò)1億元”的金額來(lái)試水期貨套保,未來(lái)交易品種是否會(huì)從“限于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的原材料”,發(fā)展到同樣開(kāi)展期貨交易的“成品”以及“中間產(chǎn)品”?其會(huì)不會(huì)試水上述“只賺取加工費(fèi)”的經(jīng)營(yíng)策略?截至經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)稿,石大勝華方面暫未回復(fù)。
