經濟導報財經研究員 謝東方
慧翰股份登陸創業板：加速車載智能終端進口替代,點燃中國汽車發展“新引擎”

A股市場將再添“智能網聯”新兵。被業內寄予厚望的慧翰微電子股份有限公司近日已完成公開發行工作，即將登錄深交所創業板，股票簡稱為“慧翰股份”，股票代碼為“301600”。公司本次IPO保薦人為廣發證券。此次發行總數為1755萬股，申購價格39.84元/股，發行市盈率為22.57倍。

根據國家統計局發布的《國民經濟行業分類》，公司屬于“計算機、通信和其他電子設備制造業”（C39）大類中“智能消費設備制造”（C396）項下的“智能車載設備制造”（C3962）。

客戶涵蓋自主品牌前十大車企，業績持續向好

慧翰股份注冊地為福建省福州市馬尾區，是一家致力于為智能汽車及產業物聯網客戶提供智能網聯解決方案的科技服務商。自2012年起，公司便已進入國內整車廠的一級供應鏈體系，與大陸、博世、法雷奧、LG電子等國際Tier1同臺競技，經過多年的業務積累，公司車聯網TBOX、eCall終端和智能模組已經具備領先的市場地位和產品競爭力。

聚焦整車廠優質客戶，是慧翰股份業務發展的重要戰略之一。目前，慧翰股份的客戶已涵蓋主要的自主品牌前十大車企和國際Tier1，包括上汽集團、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、比亞迪、長安汽車、寧德時代、德賽西威和電裝天等。

招股書顯示，近年來，公司經營業績呈現快速增長趨勢，銷售規模和利潤規模均大幅增長。

2021年至2023年，公司實現營業收入分別為4.22億元、5.8億元和8.13億元，復合增長率為38.85%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5838.27萬元、8333.04萬元和12382.96萬元，復合增長率為45.64%。

今年上半年，公司依舊保持高速發展態勢。2024年1-6月，公司營業收入為4.3億元，同比增長31.13%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7158.34萬元，同比增長38.51%。

慧翰股份表示，公司經營業績持續向好，主要是由于我國自主品牌乘用車出口持續增長，今年上半年，我國乘用車出口銷量達233.9萬輛，同比增長31.5%，帶動公司適配出口汽車的eCall終端銷售收入同比增加。

打破外資壟斷，加速我國車載智能終端進口替代

據招股書披露，在國際市場中，外資車、合資車整車廠的關鍵零部件一級供應商一般由外資廠商主導確定，其中外資車及合資車的車載智能終端供應商以LG電子、博世、法雷奧等國際知名Tier1為主，本土廠商成為外資品牌的一級供應商存在較高的壁壘。國內市場曾被外資供應商壟斷的局面，隨著國產品牌逐步崛起，市場競爭力不斷增強而被打破，目前國內車載智能終端第一梯隊供應商主要包括慧翰股份、德賽西威、經緯恒潤、華為等；車載通信模組領域的國內廠商主要包括慧翰股份、移遠通信等。

目前，慧翰股份與多家大型自主品牌整車廠商和產業鏈龍頭企業建立了長期穩定的合作關系，以“軟件定義汽車”的理念不斷強化軟硬件升級迭代能力，自主開發了車聯網TBOX、eCall終端、智能模組等汽車電子控制單元核心產品，不斷保持技術創新和產品迭代。同時，發行人參與了中國汽車技術研究中心標準化研究所關于車載電子標準的研究、歐盟的eCall一致性測試工作，通過前沿技術研發和業務實踐落地提升公司在相關領域的應用能力。

車聯網TBOX可以通過接入CAN總線獲取車輛核心數據，實現車輛遠程監控、車身控制、安全監測和報警、遠程診斷等多種在線應用功能，屬于智能網聯汽車的關鍵零部件。隨著國內廠商的研發水平和產品穩定性不斷提高，逐步實現了對外資TBOX產品的進口替代。目前，慧翰股份車聯網智能終端的產品質量和技術性能具備行業領先水平，已經裝配于上汽集團、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、蔚來汽車等國內自主品牌乘用車，加速實現了我國車載智能終端的進口替代。

慧翰股份2019年至2023年，車聯網智能終端累計銷量為383.33萬個，其中，2023年車聯網智能終端銷量為142.83萬個。

eCall終端是繼安全帶和安全氣囊之后重要的汽車被動安全系統單元，對組成部件的強度及精度要求很高。目前，歐盟、歐亞經濟聯盟、印度、阿聯酋等國家和組織均要求標配新一代eCall終端。慧翰股份是國內少數同時獲得歐盟eCall認證、聯合國歐洲經濟委員會UN-R144標準認證、阿聯酋eCall認證的供應商。

重視研發投入，點燃中國汽車發展“新引擎”

招股書顯示，慧翰股份目前已經構建了成熟的產品開發和技術研發體系，自主研發了空中升級技術、車用緊急呼叫技術、安全加密技術、數字鑰匙技術、全制式投送技術等行業領先的核心技術。截至2024年7月31日，公司已取得60項專利、76項軟件著作權。截至招股說明書簽署日，公司已獲評國家級專精特新“小巨人”企業、福建省“專精特新”中小企業、福建省科技“小巨人”企業、福建省科技型企業等榮譽，并獲批了福建省企業技術中心科研平臺。

招股書還顯示，慧翰股份產品性能指標，在工作電壓、定位精度、支持以太網、集成網關和安全芯片等方面具有較明顯的優勢；在基礎功能指標方面，位置更新率、車控成功率、FOTA成功率和峰值算力等指標處于行業前列水平；在業務功能指標方面，慧翰股份產品支持高速CAN、CANFD、汽車以太網和LIN的多路接入，蜂窩峰值速率顯著高于同行業公司，安全架構內容更豐富，具有較為明顯的優勢。

慧翰股份重視研發投入，最近三年研發費用分別為3286.75萬元、4191.35萬元和5418.32萬元，累計研發投入金額為12896.42萬元，復合增長率為28.40%。研發人員數量占員工總數的比例均超50%，近80%的研發人員學歷在本科及以上。

公司本次募集資金投向聚焦公司主業，投入研發中心建設項目、智能汽車安全系統和5G車聯網TBOX研發及產業化項目。研發中心建設有助于完善公司研發條件，增強整體研發實力，進一步提升公司的創新能力和技術優勢；智能汽車安全統和5G車聯網TBOX項目有助于推動先進技術的應用落地，拓寬業務類型、豐富產品矩陣，促進公司主營業務穩健發展，在國內外市場競爭中躋身優勢地位。

慧翰股份表示，發行上市后，公司將借助資本市場平臺優勢，進一步提升公司的整體研發實力，通過技術升級和產品迭代提高產品單車價值，擴大市場占有率。公司將以本次發行上市為契機，樹立公司品牌形象、提升市場知名度，推動主營業務高質量可持續發展。

智能網聯是汽車行業新質生產力的典型應用，慧翰股份作為智能網聯車載終端提供商，將通過發行上市加快做優做強，持續賦能國產汽車出口海外，點燃中國汽車發展“新引擎”，助力民族企業強勢崛起。