“從來(lái)生死都看淡，專和老天對(duì)著干”。近日，《哪吒之魔童鬧海》（下稱《哪吒2》）票房突破百億，不但刷新中國(guó)電影票房紀(jì)錄。影片爆火的同時(shí)，也帶火了《哪吒2》IP的各類周邊產(chǎn)品，尤其是手辦和盲盒，市場(chǎng)上更是“一吒難求”。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者近日走訪了濟(jì)南世貿(mào)和印象城的兩家泡泡瑪特門(mén)店，從店員處了解到，目前泡泡瑪特線下門(mén)店均無(wú)哪吒盲盒現(xiàn)貨。有購(gòu)買(mǎi)意向的顧客可進(jìn)行線上預(yù)約，公司將依據(jù)線上預(yù)約情況，于6月中下旬左右發(fā)貨。印象城店員工還向記者透露，不止哪吒盲盒系列產(chǎn)品，其他哪吒、敖丙相關(guān)產(chǎn)品也全部售罄。近段時(shí)間，每天都有大量顧客進(jìn)店或通過(guò)電話咨詢哪吒盲盒的情況。

作為潮玩行業(yè)規(guī)模最大、發(fā)展最快的企業(yè)之一，泡泡瑪特憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力和高效的運(yùn)營(yíng)能力，再次成功捕獲爆款I(lǐng)P。

河南小伙打造的潮玩巨頭

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧出生于河南。2010年，他用積攢的25萬(wàn)元在北京中關(guān)村開(kāi)設(shè)了第一家泡泡瑪特門(mén)店。兩年后，王寧獲得200萬(wàn)元投資，隨后將公司業(yè)務(wù)聚焦于潮流玩具領(lǐng)域，精準(zhǔn)定位年輕消費(fèi)群體。2020年12月，泡泡瑪特成功在港交所掛牌上市，成為潮玩行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

消費(fèi)者喜愛(ài)并購(gòu)買(mǎi)潮玩產(chǎn)品的核心在于產(chǎn)品IP，這也是潮玩產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。潮玩是擁有獨(dú)立IP且具潮流屬性的玩具，在設(shè)計(jì)與制作過(guò)程中融入藝術(shù)、動(dòng)漫、繪畫(huà)等多元元素理念，其種類涵蓋盲盒、手辦、BJD（球型關(guān)節(jié)人偶）和藝術(shù)玩具等。

2015年，在潮流百貨市場(chǎng)下行的形勢(shì)下，泡泡瑪特果斷轉(zhuǎn)型，推出Molly、Pucky兩大爆款I(lǐng)P，迅速打開(kāi)市場(chǎng)。2016年，公司與設(shè)計(jì)師Kenny簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)發(fā)面向粉絲的潮流玩具——Molly Zodiac星座系列潮流公仔，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。2018年，公司開(kāi)始拓展海外渠道，逐步走向海外市場(chǎng)。2021年，公司新增共鳴工作室、POPMART LAND主題樂(lè)園、INNERFLOW藝術(shù)機(jī)構(gòu)等新業(yè)務(wù)板塊，同時(shí)高端潮玩MEGA也取得重大突破。

國(guó)信證券研究團(tuán)隊(duì)指出，2015年至2023年，我國(guó)潮玩市場(chǎng)規(guī)模逐年擴(kuò)大，潮玩產(chǎn)業(yè)規(guī)模從63億元增長(zhǎng)至600億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。預(yù)計(jì)到2026年，這一規(guī)模將增長(zhǎng)至1100億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%。中國(guó)潮玩行業(yè)集中度較低，其中CR5（行業(yè)前五名企業(yè)的市場(chǎng)份額總和）占比不到25%，泡泡瑪特市場(chǎng)占有率為8.5%，排名第一。

IP驅(qū)動(dòng)營(yíng)收、股價(jià)雙飆升

公開(kāi)財(cái)務(wù)資料顯示，泡泡瑪特2021年—2023年的收入分別為44.91億元、46.17億元、63.01億元，經(jīng)營(yíng)溢利分別為11.05億元、5.83億元、12.31億元。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入45.58億元，同比增長(zhǎng)62%；經(jīng)營(yíng)溢利11.26 億元，同比增長(zhǎng)109.5%。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，公司整體收益同比增長(zhǎng)120%—125%，其中中國(guó)內(nèi)地收益同比增長(zhǎng)55%—60%，港澳臺(tái)及海外收益同比增長(zhǎng)440%—445%。

公司收入和利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，得益于其龐大的IP矩陣及強(qiáng)大的變現(xiàn)能力。從泡泡瑪特天貓旗艦店看，公司上架的精選IP就有39個(gè)，覆蓋絕大部分市場(chǎng)熱門(mén)IP。同時(shí)，公司在發(fā)掘IP和將其商業(yè)化上，動(dòng)作迅速。以此次哪吒IP爆火為例，泡泡瑪特反應(yīng)迅速，設(shè)計(jì)并推出深受消費(fèi)者喜愛(ài)的盲盒，成功把握住了這一市場(chǎng)機(jī)遇。

國(guó)泰君安證券研究員陳筱、李芓漪指出，《哪吒2》IP衍生品的SKU（庫(kù)存保有單位）數(shù)量多達(dá)50余款，銷售額有望達(dá)數(shù)十億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全網(wǎng)主流電商渠道上，泡泡瑪特出品的IP盲盒累計(jì)銷售超25萬(wàn)件。由于用戶下單1個(gè)或 1盒8個(gè)均算作1件，所以該盲盒銷售額區(qū)間在0.18億元—1.38 億元之間。

哪吒IP不僅帶來(lái)了銷售增長(zhǎng)，在資本市場(chǎng)上也推動(dòng)了泡泡瑪特股價(jià)持續(xù)攀升。受影片熱度及聯(lián)名手辦熱銷影響，泡泡瑪特股價(jià)創(chuàng)下新高。自1月29日《哪吒2》上映以來(lái)，泡泡瑪特累計(jì)漲幅17.87%。截至2月14日收盤(pán)，公司股價(jià)大漲7.26%，報(bào)收110.8港元 / 股，創(chuàng)歷史新高，公司市值也達(dá)到1488億港元。

回顧泡泡瑪特在港股市場(chǎng)的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，公司股價(jià)與產(chǎn)品IP生命周期緊密相關(guān)。2021年，公司剛上市不久，黑暗系IP SKULLPANDA上線即火爆，推動(dòng)公司股價(jià)上漲，當(dāng)時(shí)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快且為盲盒行業(yè)龍頭。2022 年，受疫情影響以及 SKULLPANDA、MOLLY增速放緩，公司股價(jià)回落。盡管 2023 年公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但國(guó)內(nèi)店效增長(zhǎng)乏力，公司股價(jià)未有明顯變化。2024年，LABUBU在海外爆火拉動(dòng)出海高增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)店效增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)亮眼，股價(jià)也一路高歌猛進(jìn)，2024年公司股價(jià)漲幅超3倍。2025年，泡泡瑪特再次獲得哪吒這一“爆款密碼”，公司發(fā)展有望邁上新的臺(tái)階。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 趙帥）