2月24日晚間，萬潤股份（002643.SZ）披露，公司控股子公司九目化學于2月24日收到全國股轉系統出具的同意函，同意九目化學股票公開轉讓并在新三板掛牌，交易方式為集合競價。

經濟導報記者注意到，萬潤股份分拆九目化學上市籌劃已久。早在2023年8月，萬潤股份就曾披露，擬籌劃下屬控股子公司九目化學分拆至境內證券交易所上市事項。如今，九目化學獲準掛牌新三板，該公司是否意在北交所IPO？經濟導報記者就此致電九目化學董事會秘書單曉蔚，其低調表示，“一切以公告為準”。

為專精特新“小巨人”企業

九目化學的公開轉讓說明書顯示，該公司的主營業務為OLED前端材料的研發、生產和銷售，其終端應用包括智能手機、電視、移動電腦、智能穿戴設備、車載顯示等領域。其擁有獨立的業務體系，獨立開展生產經營活動，業務獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在對該公司構成重大不利影響的同業競爭以及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易。

據悉，九目化學成立于2005年9月，并于2010年被萬潤股份收購后成為其控股子公司。九目化學在成立初期主要從事相對簡單的精細化工初級中間體的生產，而后憑借自身積累的生產經驗與技術，逐步攻克了OLED前端材料的研發與生產難點，并成長為全球OLED前端材料領軍企業，產品主要銷往韓國、日本、德國等境外市場。該公司曾獲國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業、山東省瞪羚企業等稱號，如今已成長為業內領先的OLED升華前材料企業。

經濟導報記者獲悉，2024年2月初，九目化學在山東證監局進行輔導備案，輔導機構為中信證券。2024年5月10日，九目化學新三板掛牌項目經中信證券立項會議審核，被正式立項。2024年11月2日至11月18日，中信證券內核委員會對九目化學新三板掛牌項目相關文件進行了審核，經投票表決，中信證券內核委員會認為九目化學符合掛牌條件，同意推薦九目化學掛牌。隨后，中信證券與九目化學簽署了推薦掛牌并持續督導協議。

2024年11月28日，九目化學在全國股轉系統官網披露了公開轉讓說明書（申報稿）；2024年12月11日，全國股轉系統向其發出審核問詢函；2025年1月3日，公司對問詢函進行了回復。

九目化學控股股東為深交所上市公司萬潤股份，后者持股比例為45.33%。早在2023年8月19日，萬潤股份曾披露，擬籌劃下屬控股子公司九目化學分拆至境內證券交易所上市事項。如今，九目化學獲準掛牌新三板，萬潤股份分拆子公司獨立上市的計劃正加速推進。

作為全球OLED升華前材料及中間體領域的龍頭企業，九目化學所處的OLED產業屬于我國戰略性新興產業。根據群智咨詢統計，2023年，該公司在全球OLED升華前材料及中間體的市場占有率約22%。在近20年的發展歷程中，其與全球主要OLED終端材料廠商建立了緊密的合作關系，主要下游客戶包括三星SDI、杜邦集團、默克集團、LG化學、德山集團等全球化學、電子材料行業知名企業。

去年前5個月營收超4億元

2022年、2023年及2024年1月至5月（下稱“報告期”），九目化學營業收入分別為70562.20萬元、87792.75萬元和43423.72萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為19660.87萬元、20336.85萬元和12294.23萬元。

從財務指標來看，九目化學2022年、2023年歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣除非經常性損益前后孰低）分別為19660.87萬元、20336.85萬元，最近2年加權平均凈資產收益率（以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據）的均值為27.06%，符合《全國股轉系統分層管理辦法》規定的申請掛牌同時進入創新層的相關條件。

“從時間線來看，九目化學先在山東證監局進行輔導備案，后又謀求掛牌新三板，很有可能在未來選擇合適時機沖刺北交所上市。”華北地區一家券商的業務經理郝慶對經濟導報記者分析。

萬潤股份曾表示，九目化學完成分拆上市后，仍為九目化學的控股股東，不會對其他業務板塊的持續經營構成實質性不利影響，不會損害獨立上市地位和持續盈利能力。

“萬潤股份分拆九目化學獨立上市，有利于充分發揮資本市場優化資源配置的作用，實現九目化學與資本市場的直接對接，有利于九目化學提升公司治理水平、完善激勵機制，激發其團隊創造力和凝聚力，提高核心競爭力，推動九目化學高質量發展。”一位接近萬潤股份的知情人士告訴經濟導報記者。

值得注意的是，萬潤股份在報告期內存在向九目化學提供外協加工服務的情況，其中涉及部分OLED中間體的生產。據介紹，九目化學向萬潤股份指定具體的外協生產技術方案時，會對關鍵材料進行脫敏處理，并通過簽訂保密協議或在委托加工協議中約定保密類條款，以確保核心生產技術的安全性。在該等情況下，萬潤股份并不掌握前述OLED前端材料的完整生產技術方案；萬潤股份與九目化學的主營業務并不相同。萬潤股份未建立完整的OLED前端材料（尤其是技術要求以及附加值更高的OLED升華前材料）的研發、生產以及銷售的鏈條，并未被九目化學的主要客戶如三星SDI、LG化學等納入OLED相關的合格供應商體系，也并未在報告期內與該等客戶發生銷售業務；報告期內，萬潤股份向九目化學提供的外協加工服務金額占九目化學當期的營業成本的比例分別為2.77%、4.41%以及0.87%，整體占比較低，并不構成與九目化學的競爭關系，也不會對九目化學的獨立性造成重大不利影響。

九目化學的公開轉讓說明書顯示，目前，萬潤股份與九目化學的OLED中間體貿易業務已徹底終止；萬潤股份對九目化學所提供的外協加工服務占比較低，外協加工服務的核心生產技術方案與銷售渠道仍為九目化學所掌控；此外，相關方針對同業競爭事項出具了《關于避免同業競爭的承諾》。因此，萬潤股份與九目化學不構成同業競爭關系。

（大眾新聞·經濟導報記者 杜海）