指數產品審批大放送！科創綜指、自由現金流以及A500三大“頂流”指數的相關產品在同一天獲批。

3月12日，從中午到晚間，三只指數相關產品密集獲批。

科創綜指ETF聯接基金率先拉來了獲批的帷幕。12日中午，易方達、華夏相關獲批海報、短訊發布，6000億ETF巨頭隔空拉開正面對壘架勢。當然，監管沒有厚此薄彼，在2月28日上報的14只科創綜指ETF聯接基金均同時獲批，除了上述兩家巨頭，還有華泰柏瑞、建信、招商、博時、鵬華、景順長城、國泰、工銀瑞信、富國、南方、匯添富、天弘。

緊接著，到了下午，摩根資產管理、華寶基金2月25日上報的兩只滬深300自由現金流ETF拿到批文。這兩只產品是上交所首批自由現金流策略的ETF，也是市場首批跟蹤滬深300自由現金流指數的產品。

再晚些時候，摩根資產管理、工銀瑞信、國泰易方達等旗下中證A500指增ETF獲批。按照慣例，同日上報的華安、天弘、國聯安等旗下同類型產品或均已獲批。

20余只產品同日獲批，跟蹤都是當下最熱門的指數，接下來發行市場的鏖戰在所難免，有公司已經蓄勢待發，表示不久將開啟發行；有的公司則表示，手里還有其他重要產品在發，和同業錯開發行。

按照獲批順序，分別來看看基金公司布局的原因、準備情況。

一是科創綜指ETF聯接。

14家基金公司在科創綜指ETF上市后就集中上報了聯接產品，2月28日上報，中間隔了一周兩會的時間，從指數產品的上報到審批來看，8個工作日，屬于正常的速度。

作為場外聯接基金，基金公司對這只產品格外重視。原因很簡單，場內資金的“質量”真的堪憂啊！

第一只科創綜指ETF在2月28日上市，截至3月11日，12只有數據的科創綜指ETF資金均為凈流出，合計凈流出81.8億，以14只科創綜指合計發行規模200億元來粗略計算，規模縮水四成。

“產品上市后，市場表現較高，產品凈值有所增長，不少大資金選擇退出。”某業內人士表示，現在不少ETF在發行階段給出較高的激勵，有的資金為了高激勵而來，有部分資金“上市就走”已經成為“潛規則”。

誠然，基金公司對此也是心知肚明，因此，越來越多基金公司不再主張完成發行上限，而是轉而注重資金質量，而場外資金相對“高質量”，銀行、三方渠道更多希望吸引真正看好板塊，希望布局的個人投資者。

此外，同樣2月28日上報，中歐、長城、永贏等3家基金公司的科創綜指場外指數基金，博道、國聯、華商、大成、泰康、天弘、安信、國君資管、國投瑞銀、富國、博時等11家基金公司上報的科創綜指增強基金，目前仍等待批復狀態。

二是滬深300自由現金流ETF。

自由現金流產品又是一個新晉網紅，該類型產品財聯社曾在《又一新秀ETF走紅，似紅利但非紅利，自由現金流指數為何引基金公司紛紛布局？》中，對國證自由現金流指數、富時中國A股自由現金流聚焦指數，中證旗下滬深300自由現金流指數、500自由現金流指數、800自由現金流指數、1000自由現金流指數以及中證全指自由現金流指數等合計7只自由現金流進行過詳細介紹。

此次獲批的是摩根資產管理、華寶基金旗下的2只滬深300自由現金流ETF，這兩只產品是上交所首批自由現金流策略的ETF，也是市場首批跟蹤滬深300自由現金流指數的產品。從基金公司發行節奏來看，或將于近期開啟募集。

摩根資產管理中國指數及量化投資部總監胡迪表示：“滬深300自由現金流指數聚焦自由現金流因子，優選盈利質量高的公司作為成分券，通過自由現金流加權，行業分布上剔除金融、地產行業，偏向自由現金流穩定的成熟行業板塊，分紅潛力大。”

胡迪進一步指出，從海外經驗來看，海外市場對自由現金流因子關注較早，歐美市場相關指數基金的發展較為成熟，美國頭部指數機構均推出了自由現金流相關指數，并衍生出多類ETF產品，2016年美國市場就推出了首只自由現金流相關ETF。自由現金流是紅利分配的基礎，但更側重企業內生增長能力，而紅利策略側重股息分配結果，兩類策略通常在行業分布上有一定互補性。此外，自由現金流策略或可作為平衡成長股投資的底倉工具。

華寶基金也表示，自由現金流等于企業經營產生的現金減去資本支出，代表了上市公司留存給股東的真實現金水平。該現金流可以用于給股東的分紅、回購或未來進一步擴大再生產。一般來說，自由現金流高的上市公司相對成熟，盈利能力更好，潛在分紅能力更強，股息率更高。滬深300中，由于其成分股普遍是步入成熟期的大市值公司，自由現金流的理念與這一寬基指數更為匹配。從結果來看，滬深300中通過自由現金流率選股的組合具備高穩定性、高可靠性、低換手率的特點。

三是老網紅中證A500指增ETF獲批，布局“主動管理”ETF時代。

出道即巔峰的中證A500ETF依然是創新產品的最愛。3月12日，摩根資產管理、工銀瑞信、國泰易方達等6只中證A500指增ETF獲批。

指增ETF也是今年ETF重要的發展趨勢。海外稱之為“主動ETF”， 申萬宏源研究，2024 年美國新發的 727 只 ETF 中，579 只為主動產品，數量占到全部新發產品的 80%，相比于 2023 年的 76%進一步小幅提升。

隨著海外ETF市場發展愈發成熟，越來越多非純被動的ETF正走入投資者的視線，包括基于量化策略的指數增強型ETF、基于基本面研究的主動型ETF等等，ETF作為投資工具，其承載的策略正變得越來越豐富。

在業內看來，盡管國內不提倡“主動”ETF這樣的叫法，但仍是行業布局的重要方向。

值得注意的是，外資公募摩根資產管理也第一時間“嘗鮮”該產品。摩根資產管理總經理王瓊慧表示，摩根中證A500增強策略ETF是摩根資產管理中國旗下首只指數增強型ETF，也是國內首個由外資公募基金公司擔任管理人的指增型ETF，對摩根資產管理中國的ETF戰略有著里程碑式的重要意義，摩根“A系列”ETF至此迎來新的一員。

“摩根資產管理作為全球領先的主動ETF發行商，深感指增策略ETF是ETF應用拓展的重要一步，將基于全球視野和本土實踐經驗，為摩根中證A500指增ETF賦能，與投資者一起共赴ETF進階之路。”王瓊慧表示。