盡管一度因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短暫回調(diào)，但國(guó)際金價(jià)很快就重回強(qiáng)勢(shì)，刷新歷史新高，已逼近3300美元/盎司大關(guān)。

近日，高盛將2025年底金價(jià)目標(biāo)價(jià)從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，到2026年年中將升至4000美元/盎司。更令人咋舌的是，在極端情況下，高盛預(yù)測(cè)黃金可能觸及4500美元/盎司。這一激進(jìn)的預(yù)測(cè)無(wú)疑為持續(xù)火熱的黃金市場(chǎng)再添一把干柴，也讓市場(chǎng)對(duì)黃金未來(lái)的走勢(shì)充滿了更多遐想。

連創(chuàng)新高

自進(jìn)入2025年，黃金市場(chǎng)便展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的漲勢(shì)。在2024年內(nèi)連續(xù)40次刷新歷史紀(jì)錄后，2025年金價(jià)漲勢(shì)更是迅猛。

雖然近期倫敦現(xiàn)貨黃金從3131.15美元/盎司跌至2981.86美元/盎司，3天時(shí)間內(nèi)跌去了149.29美元/盎司，但從2982.89美元/盎司漲至新高3245.26美元/盎司，也僅用了3天，金價(jià)在振蕩中走強(qiáng)趨勢(shì)不改。

中信建投研報(bào)稱(chēng)，COMEX黃金回踩3000美元整數(shù)關(guān)口后一騎絕塵，再次刷新歷史價(jià)格紀(jì)錄，短期主要的價(jià)格驅(qū)動(dòng)是濃厚避險(xiǎn)需求，美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性支撐著金價(jià)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)處于降息周期中，長(zhǎng)期通脹居高難下，實(shí)際利率的下行趨勢(shì)為金價(jià)注入新的動(dòng)力。

與此同時(shí)，高盛將2025年底金價(jià)目標(biāo)價(jià)從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，到2026年年中將升至4000美元/盎司，讓市場(chǎng)對(duì)黃金未來(lái)的走勢(shì)充滿了更多遐想。

在黃金分析師張亞林看來(lái)，高盛對(duì)金價(jià)做出如此大幅度的上調(diào)預(yù)期，除了經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素外，央行購(gòu)金力度超預(yù)期成為推動(dòng)金價(jià)上漲的重要引擎之一。

央行購(gòu)金近年來(lái)一直是影響黃金市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，且呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢(shì)。“在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿了不確定性，貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生的背景下，全球多家央行紛紛增加黃金儲(chǔ)備，將黃金視為穩(wěn)定資產(chǎn)配置、應(yīng)對(duì)貨幣貶值和金融市場(chǎng)不確定性的重要手段。”張亞林表示。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2022年至2024年，全球央行購(gòu)金量連續(xù)三年超過(guò)1000噸，這一水平遠(yuǎn)超2010至2021年年均550噸的平均水平。

世界黃金協(xié)會(huì)2月份的數(shù)據(jù)顯示，全球央行黃金儲(chǔ)備增加了24噸。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7370萬(wàn)盎司（2292.33噸），較2月末的7361萬(wàn)盎司（2289.53噸）增加9萬(wàn)盎司（2.8噸），已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月購(gòu)買(mǎi)黃金。

更為驚人的是，高盛報(bào)告中還提及了一種極端情況，如果央行需求持續(xù)升至110噸/月，黃金ETF持有量大幅反彈，投機(jī)性頭寸達(dá)到歷史范圍頂部，黃金價(jià)格甚至可能觸及4500美元/盎司。

“高盛這一假設(shè)性的預(yù)測(cè)雖然處于極端情況之下，但也從側(cè)面反映出當(dāng)前黃金市場(chǎng)潛在的巨大上漲動(dòng)力。”張亞林分析。

風(fēng)險(xiǎn)依舊存在

盡管黃金市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出一片繁榮的上漲景象，但在急漲的背后其實(shí)也蘊(yùn)藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)。

“大家看到的是節(jié)節(jié)上漲的黃金市場(chǎng)，但我看到的是風(fēng)險(xiǎn)。”資深黃金投資者林衛(wèi)國(guó)表示，已經(jīng)逐步在減倉(cāng)。

在林衛(wèi)國(guó)看來(lái)，當(dāng)下黃金價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了一定的 “泡沫化” 傾向，一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格回落，就有可能引發(fā)投資者的恐慌性拋售，價(jià)格進(jìn)一步急劇下跌，從而帶來(lái)更大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，上海黃金交易所最近也頻頻發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)，要求各會(huì)員單位提高風(fēng)險(xiǎn)防范，合理控制倉(cāng)位，而且提高了黃金和白銀延期品種的保證金比例。

濟(jì)南一家商業(yè)銀行的理財(cái)經(jīng)理張寶華也持有同樣的意見(jiàn)，“現(xiàn)在有客戶咨詢投資黃金，我都會(huì)提醒他們價(jià)格有點(diǎn)高，風(fēng)險(xiǎn)很大。”

張寶華告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，近期多只黃金基金因?yàn)橘Y金的狂熱追捧引發(fā)了高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。如易方達(dá)基金公告稱(chēng)，旗下黃金主題基金因二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離凈值，于4月11日停牌一小時(shí)，并警示投資者 “盲目追高可能導(dǎo)致重大損失”；嘉實(shí)基金亦發(fā)布公告，提醒旗下黃金LOF大幅溢價(jià)，呼吁投資者理性決策。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，多家銀行近期頻繁上調(diào)黃金積存門(mén)檻。以中國(guó)銀行為例，其積存金最小購(gòu)買(mǎi)金額在1個(gè)月內(nèi)兩度上調(diào)，4月2日從700元調(diào)至750元，而此前（3月）剛從650元上調(diào)至700元。此外，建設(shè)銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行已將門(mén)檻調(diào)整至800元，光大銀行則直接從700元大幅提高至1000元。

“這一系列現(xiàn)象都表明在黃金投資熱潮之下，投資者需保持理性，警惕市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。”張亞林表示。

理性看待短期波動(dòng)

黃金的長(zhǎng)期牛市邏輯依然穩(wěn)固，但在極端情景下的4500美元/盎司目標(biāo)需依賴多重風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)發(fā)酵，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。高盛的預(yù)測(cè)反映了黃金在多重風(fēng)險(xiǎn)下的配置價(jià)值，但需理性看待短期波動(dòng)，投資者在關(guān)注黃金價(jià)格上漲的同時(shí)，也需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策動(dòng)態(tài)以及地緣政治局勢(shì)的變化，合理調(diào)整自己的投資策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇）