在發(fā)布了一份綜合凈利潤最多同比下降接近一半的業(yè)績預(yù)告后，中國飛鶴（06186.HK）股價應(yīng)聲下挫，市值兩日蒸發(fā)百億港元。
中國飛鶴7月4日晚發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年上半年收入91億元—93億元，上年同期約為101億元；預(yù)計綜合凈利潤在10億元—12億元，上年同期約為19億元。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025年上半年，中國飛鶴的收入降幅不超過10%，但綜合凈利潤最多降幅超過47%，至少也超過35%。
二級市場來看，業(yè)績預(yù)告發(fā)布后首個交易日7月7日，中國飛鶴股價下挫17.02%至4.73港元/股，市值由上一個交易日的516.8億港元下滑至428.9億港元；截至7月8日收盤，該公司股價繼續(xù)下滑3.17%至4.58港元/股，市值415.3億港元。市值兩日蒸發(fā)約101.5港元。
預(yù)計三季度完成庫存調(diào)整
對于業(yè)績下降，中國飛鶴給出幾條原因：向消費者提供生育補貼，從而導(dǎo)致收入有所下降；為保持貨架產(chǎn)品的新鮮度及健康度，降低了嬰幼兒配方奶粉的渠道庫存；收到的政府補助減少；對全脂奶粉產(chǎn)品進行減值計提等原因?qū)е隆?/FONT>
具體來看，中國飛鶴于今年4月推出12億元生育補貼計劃，為孕期家庭提供價值1500元奶粉及服務(wù)，這導(dǎo)致其收入出現(xiàn)下滑；此外，為貫徹“鮮萃活性營養(yǎng)”戰(zhàn)略，保持貨架產(chǎn)品的新鮮度及健康度，該公司降低了嬰幼兒配方奶粉的渠道庫存。中國飛鶴在公告中稱，預(yù)計三季度完成庫存調(diào)整，2025年全年收入預(yù)計取得低個位數(shù)增長。
外界難以知曉中國飛鶴渠道庫存的具體情況，但其存貨數(shù)據(jù)卻在年報中得以窺見。
2020年末，中國飛鶴的存貨為12.8億元，首次站上10億元規(guī)模。此后該公司存貨連續(xù)增長，自2023年末站上20億元規(guī)模，2023年末及2024年末，其存貨分別為22.58億元、21.54億元。此外，2020年，中國飛鶴存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為69天，2024年已經(jīng)增長至114天。
同日宣布回購和股息分派計劃
7月7日，浦銀國際將中國飛鶴從“買入”下調(diào)至“持有”評級，并在研報中表示，“公司預(yù)期2025全年收入同比增長低單位數(shù)，這意味著2H25的收入增長至少要達到雙位數(shù)。需要留意的是，生育補貼從4月開始實施，對2H25收入的影響可能大于1H25；公司從5月開始清理渠道庫存，預(yù)計持續(xù)至8月才結(jié)束。換言之，上半年影響公司收入表現(xiàn)的兩大因素將在下半年持續(xù)。”
針對相關(guān)問題，經(jīng)濟導(dǎo)報記者向中國飛鶴發(fā)送采訪郵件并致電，接聽電話的工作人員表示將會轉(zhuǎn)達。截至發(fā)稿時，對方并未予以回復(fù)。
值得一提的是，今年4月，中國飛鶴發(fā)布了一份扭轉(zhuǎn)頹勢的年報，彼時機構(gòu)紛紛給出積極信號。2024年，中國飛鶴實現(xiàn)營收207.5億元，同比增長6.2%，該公司股東應(yīng)占凈利潤35.7億元，同比增長5.3%。雖然漲幅不甚顯著，但是收入告別兩連跌，股東應(yīng)占凈利潤止住了三連降。
為提振市場信心，中國飛鶴在披露業(yè)績預(yù)告的同時宣布了回購和股息分派計劃。
中國飛鶴董事會計劃在2025年12月31日前回購不超過公司已發(fā)行股份總數(shù)10%的股份，總計9.07億股，為此，其將動用不少于10億元的資金，資金來源為現(xiàn)有現(xiàn)金儲備及自由現(xiàn)金流。中國飛鶴表示，“回購計劃反映了對公司長期前景的信心，并將用于后續(xù)出售或員工股權(quán)激勵。”
此外，盡管面臨短期挑戰(zhàn)，中國飛鶴表示，預(yù)計截至2025年12月31日止年度的股息總額將不少于20億元，旨在向股東提供持續(xù)的投資回報，并保障公司的財務(wù)狀況。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 于婉凝）
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