8月10日晚間，華明裝備（002270.SZ) 發(fā)布投資者關(guān)系管理信息公告稱，公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.21億元；歸母凈利潤3.68 億元，同比增長17.17%；歸母扣非凈利潤為3.61億元，同比增長22.76%。
電力工程業(yè)務(wù)收入下降
公開資料顯示，華明裝備成立于2002年，位于山東省濟南市，是一家致力于變電站高壓電力設(shè)備的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的民營高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品為變壓器有載分接開關(guān)、無勵磁分接開關(guān)、高壓斷路器和高壓隔離開關(guān)、敞開式組合電器、絕緣材料等，企業(yè)注冊資本近9億元。
華明裝備核心業(yè)務(wù)所處細分市場為電力變壓器的分接開關(guān)產(chǎn)品，近年來，我國在“雙碳”目標下出臺了一系列配套政策和措施，推動了新能源汽車、光伏發(fā)電等上下游制造業(yè)的快速發(fā)展，進而帶動了工業(yè)用電需求的增長；同時，隨著全社會用電量的增長，發(fā)電裝機容量和電網(wǎng)投資建設(shè)保持了持續(xù)增長，帶動了分接開關(guān)市場的擴大。此外，世界能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及歐美電力投資加速等拉動了變壓器的海外需求，也給該公司帶來了新的發(fā)展機遇。
經(jīng)濟導報記者注意到，華明裝備上半年綜合營業(yè)收入同比基本持平。“主要是由于公司電力工程業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)規(guī)模下降。”華明裝備稱。
據(jù)了解，其電力工程業(yè)務(wù)收入下降主要是由于項目未到結(jié)算進度，本期電力工程業(yè)務(wù)收入的變化同時影響到以下數(shù)據(jù)：一是營業(yè)成本，電力工程業(yè)務(wù)規(guī)模減少必然導致營業(yè)成本的下降；二是現(xiàn)金流，去年的工程業(yè)務(wù)收入大部分都實現(xiàn)現(xiàn)金回款，本期業(yè)務(wù)規(guī)模下降，也導致現(xiàn)金流收入減少。此外，本期公司未進行大規(guī)模的票據(jù)貼現(xiàn)，也對現(xiàn)金流量凈額產(chǎn)生一定影響。本期經(jīng)營性現(xiàn)金流的波動符合收入結(jié)構(gòu)的變化，不存在所謂的現(xiàn)金流承壓或者惡化的情況。
海外收入占比已超30%
值得一提的是，本期華明裝備國際收入超2億元，同比增速超40%。
華明裝備分析表示，這主要是由于其中數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)的海外收入同比增速較快，國際收入的增速主要受數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)影響，而非電力設(shè)備業(yè)務(wù)。因數(shù)控設(shè)備在國際業(yè)務(wù)占比提升，國際業(yè)務(wù)的毛利率有所下降。因此公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展符合行業(yè)發(fā)展趨勢，不存在海外業(yè)務(wù)盈利能力下降，也不存在所謂加速的概念。
此外，華明裝備電力設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率也略有提升，“主要是由于電力設(shè)備業(yè)務(wù)海外收入占比增加，上半年海外收入（含直接出口和間接出口）占比已超30%，直接加間接出口同比增長45.21%，海外業(yè)務(wù)持續(xù)增長。”華明裝備表示。
據(jù)了解，近年來，華明裝備陸續(xù)布局海外市場，已在土耳其及印尼布局裝配及試驗工廠，在法國、意大利等地布局辦公室，新加坡團隊也進一步完善。同時，加快中東市場準入突破，并積極探索北美市場本地化運營，市場份額逐步提升。
不過，華明裝備也表示，近年來公司海外收入的增速還是基于較低基數(shù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)的快速增長，去年同期基數(shù)水平也較低，同時受益于海外市場行業(yè)景氣度和國內(nèi)變壓器廠出口增長等綜合因素，公司海外市場的布局和積累還需要時間。
此外，華明裝備數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)今年上半年表現(xiàn)良好，收入同比增長約3300多萬元，但營收和利潤的貢獻占比較低，短期看數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)仍然無法成為新的收入和利潤增長點。
尚無雅江工程相關(guān)訂單
“近日，總投資1.2萬億的世界最大水電站雅魯藏布江工程正式開建，引起業(yè)界廣泛關(guān)注，該工程會給華明裝備帶來相關(guān)訂單嗎？”
就投資者關(guān)心的這一問題，華明裝備表示，“目前還沒有相關(guān)訂單，但從過往經(jīng)驗來看，大型基建項目會對經(jīng)濟杠桿產(chǎn)生一定的正向效益，例如大型基建項目所需的大量鋼鐵水泥、化工冶煉材料等物資，或許需要就近新建產(chǎn)能或者進行維持產(chǎn)能所需的投資。同時，大型機器設(shè)備進場施工，耗電量巨大，僅施工階段的電力消耗就相當可觀，這可能會拉動當?shù)禺a(chǎn)能建設(shè)，以及建設(shè)過程中的電力和設(shè)備需求。建設(shè)完成后配套電網(wǎng)建設(shè)也會有持續(xù)性設(shè)備需求。”
華明裝備認為，“此類項目建設(shè)周期極長，并非一兩年就能完成，更多可能仍然是持續(xù)提供需求的基數(shù)而非增長的基數(shù)，對業(yè)績短期帶來快速提升缺乏依據(jù)；現(xiàn)在同樣投資規(guī)模和多年前顯然不是一個概念了，在經(jīng)濟基數(shù)如此之大的情況下判斷單個項目對業(yè)績的影響并不客觀。”
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 王偉）
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