8月18日，滬綜指盤中沖高至3745.94點，創(chuàng)下自2015年8月20日之后近十年的新高。
對此，興業(yè)證券表示，本輪市場的上漲并不在于宏觀經(jīng)濟預期的上修，背后更重要的是政策托底下，新動能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力。市場調(diào)整更多在于連續(xù)上漲之后，市場需要一個階段性休整的窗口，近期國內(nèi)外政策的落地只是提供了一個契機。整體而言，支撐此前市場上漲的三個核心邏輯：政策底線思維、新動能亮點涌現(xiàn)、增量資金入市，均未出現(xiàn)任何變化。
國泰海通證券則認為，展望后市，繼續(xù)看升中國股市前景，A股股指還有新高。一直以來，市場認為影響股票估值的因素主要在公司的業(yè)績、無風險利率、風險偏好等。事實上非常容易被忽視，但絕不能忽視的是制度變化，這個因素在中國市場比其他市場更重要，在特定時期甚至起到?jīng)Q定性的作用。
如今，“提高投資者回報”的資本市場制度改革，改變的不僅僅是制度，還有社會各界對中國資產(chǎn)的價值觀念，以及降低股市的風險評價。由此，中國轉型加快、無風險收益下沉與資本市場改革共同構筑起中國股市“轉型牛”的基石，A股股指還有新高。
中國歷史上曾有多次與資本市場改革相關的股市走牛案例，遠有2005年的股權分置改革；近有2019年注冊制改革與科創(chuàng)板設立。2025年以來全國各地客戶拜訪中，我們更堅信了中國“轉型牛”之大勢所趨。無風險收益下沉與資本市場改革，中國行情也將更全面。
銀河證券認為，股市有望延續(xù)熱點快速輪動行情。過去一周全球金融市場都精彩紛呈，美元指數(shù)崩跌至97.85，人民幣強勢升破7.18，全球資本正以十年未見的規(guī)模向東遷徙，投資者先要有大勢的宏觀認知。
而微觀交易層面，市場呈現(xiàn)增量流動性驅動的行情，而風險偏好的變化又顯著主導著當前市場節(jié)奏。目前看，8月處于政策空窗期和中報集中披露期，市場或大概率延續(xù)熱點快速輪動。
操作層面，當前不要用所謂加息周期的經(jīng)驗，來看降息時代的估值。當前市場仍存在部分領域的預期差，如短期基本面改善的持續(xù)性、資金持續(xù)流入及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的機遇等。
結合對八月業(yè)績走蓄勢概率偏大的判斷，這個階段中期布局要堅守自我，一旦市場出現(xiàn)調(diào)整后對中線布局會顯得更加關鍵，建議繼續(xù)關注反內(nèi)卷、科技自主、創(chuàng)新藥、有色金屬等景氣度趨勢向好的方向，伴隨著外部擾動的進一步明朗，預料市場整體風險偏好仍將上移。
中信證券認為，“供給在內(nèi)反內(nèi)卷、需求在外出利潤”。梳理今年以來四個因為出口管制或配額導致出口利潤貢獻激增的行業(yè)（例如稀土、鈷、磷肥、制冷劑），發(fā)現(xiàn)歷史上通過控制供給或出口來控制全球市場價格并提升穩(wěn)態(tài)利潤是可行的，但共性是需要生產(chǎn)國在全球擁有極高份額和附帶的議價能力。
去年底鋁材、銅材等行業(yè)取消出口退稅，雖然被動提高了現(xiàn)金成本，但也出現(xiàn)了一定的價格轉嫁。這些現(xiàn)象背后的本質(zhì)是稀缺資源和戰(zhàn)略優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能在未來要逐步從份額爭奪開始步入利潤變現(xiàn)。
中國制造業(yè)增加值全球占比已經(jīng)超過30%，產(chǎn)業(yè)結構升級也有長足進步，但利潤率仍呈現(xiàn)逐年下降趨勢，卷份額已經(jīng)步入尾聲，且未來面臨越來越多的貿(mào)易摩擦風險，利用全球份額變現(xiàn)利潤才是核心議題。
供給在內(nèi)反內(nèi)卷、需求在外出利潤，這可能是未來一條相當重要的中長期投資線索。配置上，短期依然建議投資者繼續(xù)聚焦創(chuàng)新藥、資源、通信、軍工和游戲五大行業(yè)，避免過多高切低交易。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報鷹眼IPO報道組）
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